خوساز

گزارش تفصیلی شرکت

جمع‌بندی سرمایه‌گذاری هوشمند
پیشنهاد کلی: صبر
اطمینان تحلیل: ۷۸ از ۱۰۰
تاریخ داده‌ها: ۲۰۲۶-۰۸-۱۱

برداشت از سلامت مالی
امتیاز سلامت مالی خوساز در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ برابر ۶۰ و وضعیت «نیازمند توجه» است؛ این امتیاز نسبت به شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ با امتیاز ۶۳، -۳ واحد تغییر کرده است. اجزای جاری شامل سودآوری -۰٫۱٪، رشد ۲۴٫۶٪، نقدینگی ۱٫۳۰، بدهی ۲٫۹۷ و کیفیت نقد ۷۰۷٫۷٪ است. نقدینگی جاری مناسب و خالص نقد نکات مثبت‌اند، اما حاشیه عملیاتی منفی، نسبت سریع بسیار پایین و بدهی به حقوق مالکانه نزدیک سه، کیفیت این امتیاز را محدود می‌کنند.

افق کوتاه‌مدت
صبر — اطمینان ۸۰ از ۱۰۰
قیمت ۱۵,۸۹۰ بالاتر از SMA۵۰ ولی فقط اندکی بالاتر از SMA۲۰۰ است؛ روند قیمت‌اَکشن صعودی اما بدون تأیید و حجم ۰٫۶۷ برابر میانگین است.
- شکست سقف ۲۰جلسه‌ای ۱۶,۵۲۰ و سپس سقف ۵۰جلسه‌ای ۱۷,۰۵۰ با حجم معتبر.
- حفظ کف ۷جلسه‌ای ۱۴,۰۰۰ در هر اصلاح.
- تبدیل روند قیمت‌اَکشن به ساختار تأییدشده، نه صرفاً حرکت کوتاه‌مدت.

افق میان‌مدت
صبر — اطمینان ۷۸ از ۱۰۰
درآمد رشد کرده ولی حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪ و EPS با رشد -۵۳٫۴٪ ضعیف‌اند؛ تا بازگشت سود عملیاتی و کاهش اهرم، انتظار مناسب‌تر از خرید است.
- بازگشت حاشیه عملیاتی به محدوده مثبت و معنی‌دار.
- کاهش بدهی به حقوق مالکانه به زیر دو و بهبود نسبت سریع.
- تداوم جریان نقد عملیاتی بدون اتکا به سود خالص بسیار کوچک.

افق بلندمدت
اجتناب — اطمینان ۷۵ از ۱۰۰
نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷ و نسبت سریع ۰٫۲۲ ریسک ساختاری ایجاد می‌کنند؛ با وجود خالص بدهی -۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال، دیدگاه بلندمدت فعلاً اجتناب است.
- دو دوره متوالی سود عملیاتی مثبت و EPS رو به رشد.
- کنترل موجودی و کاهش اهرم مالی.
- عدم از دست رفتن حقوق مالکانه و نقد موجود.

سناریوی مثبت
- درآمد نیمه دوم ۶۱٬۴۹۳٬۵۴۵ میلیون ریال و رشد آن ۲۴٫۶٪ است و جریان نقد عملیاتی ۴۶۸٬۷۶۲ میلیون ریال مثبت شده است.
- وجه نقد ۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال از بدهی بهره‌دار بیشتر است و خالص بدهی -۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال منفی، یعنی شرکت در وضعیت خالص نقد قرار دارد.
- قیمت بالاتر از SMA۵۰ و SMA۲۰۰ است و CHoCH اخیر صعودی ثبت شده است.

سناریوی منفی
- حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪ منفی و سود خالص فقط ۶۶٬۲۳۳ میلیون ریال است؛ کیفیت عملیات ضعیف است.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷ و نسبت سریع ۰٫۲۲ نشان‌دهنده اهرم و وابستگی شدید به موجودی است.
- EPS سالانه ۶۱ ریال با رشد -۵۳٫۴٪ و امتیاز سلامت ۶۰ از ۱۰۰، برای خرید بلندمدت کافی نیست.

محرک‌ها
- پیگیری «گزارش فعالیت ماهانه دوره ۱ ماهه منتهی به  ۱۴۰۵/۰۴/۳۱» منتشرشده در ۱۴۰۵/۰۵/۰۷ ۱۶:۴۶:۵۵ برای سنجش تازه‌ترین روند عملیاتی.
- بررسی «اطلاعات و صورت‌های مالی میاندوره‌ای  دوره ۳ ماهه منتهی به  ۱۴۰۵/۰۳/۳۱ (حسابرسی نشده)» برای تأیید یا رد روند نیمه دوم ۱۴۰۴.
- شکست و تثبیت بالای سقف ۲۰جلسه‌ای ۱۶,۵۲۰ با افزایش حجم.
- بهبود گزارش بعدی در حاشیه سود، جریان نقد عملیاتی و ساختار بدهی.

ریسک‌ها
- حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪ منفی و سود خالص فقط ۶۶٬۲۳۳ میلیون ریال است؛ کیفیت عملیات ضعیف است.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷ و نسبت سریع ۰٫۲۲ نشان‌دهنده اهرم و وابستگی شدید به موجودی است.
- کیفیت نقد ظاهراً بالا به علت مخرج سود خالص کوچک می‌تواند بیش‌برآورد شود.
- نبود پوشش بهره محاسبه‌شده به دلیل هزینه مالی صفر، مقایسه ریسک تأمین مالی را محدود می‌کند.
- نبود داده مستقل ارزش‌گذاری و هدف قیمت در بسته، ریسک خرید در قیمت نامناسب را بالا می‌برد.

شرایط ورود
- ورود فقط پس از شکست معتبر ۱۶,۵۲۰ و ترجیحاً ۱۷,۰۵۰ همراه حجم.
- تأیید گزارش بعدی با سود عملیاتی مثبت و حاشیه معنادار.
- کاهش اهرم و بهبود نسبت سریع پیش از افزایش وزن.

شرایط ابطال تحلیل
- شکست پایدار کف ۲۰جلسه‌ای ۱۳,۷۲۰.
- تداوم زیان عملیاتی یا کاهش EPS در گزارش بعدی.
- رشد بدهی به حقوق مالکانه یا کاهش وجه نقد تا تبدیل خالص نقد به خالص بدهی.

تحلیل بنیادی ساختاریافته
صورت سود و زیان
در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ درآمد ۴۸٬۷۳۸٬۱۵۱ میلیون ریال، سود عملیاتی ۳۷۹٬۷۷۴ میلیون ریال، سود خالص ۲٬۰۷۷ میلیون ریال و هزینه مالی ۰ میلیون ریال بود. در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ درآمد ۶۱٬۴۹۳٬۵۴۵ میلیون ریال، سود عملیاتی -۶۲٬۶۹۹ میلیون ریال، سود خالص ۶۶٬۲۳۳ میلیون ریال، حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪، حاشیه خالص ۰٫۱٪ و رشد درآمد ۲۴٫۶٪ ثبت شد.
- درآمد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۶۱٬۴۹۳٬۵۴۵ میلیون ریال
- سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۶۲٬۶۹۹ میلیون ریال
- سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۶۶٬۲۳۳ میلیون ریال
- حاشیه سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۰٫۱٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۰٫۱٪
- رشد درآمد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲۴٫۶٪
- برای تصمیم‌گیری، جهت حاشیه عملیاتی و کیفیت سود مهم‌تر از رشد اسمی فروش است.
- اعداد نیمه دوم از محاسبات قطعی Rimersi و ارقام نیمه اول از صورت مالی مستقیم گرفته شده‌اند.

حقوق مالکانه
پایان سال ۱۴۰۴ سرمایه ۱٬۱۱۹٬۸۷۶ میلیون ریال، حقوق مالکانه ۲٬۵۸۰٬۶۶۶ میلیون ریال، سود انباشته ۱٬۳۷۱٬۱۷۹ میلیون ریال و مازاد تجدید ارزیابی ۰ میلیون ریال گزارش شده است. سهم سود انباشته از حقوق مالکانه ۵۳٫۱٪ و سهم تجدید ارزیابی ۰٫۰٪ است.
- حقوق مالکانه مثبت و سود انباشته وجود دارد، اما اندازه آن در برابر بدهی‌ها کوچک است و اهرم نزدیک سه، توان جذب شوک را کاهش می‌دهد.
- حقوق مالکانه تعدیل‌شده Rimersi ۲٬۵۸۰٬۶۶۶ میلیون ریال است.

جریان وجوه نقد
در نیمه اول جریان نقد عملیاتی ۱۱۷٬۱۴۵ میلیون ریال، سرمایه‌گذاری -۱۰۸٬۳۴۹ میلیون ریال، تأمین مالی -۳۷ میلیون ریال و خالص تغییر وجه نقد ۸٬۷۵۹ میلیون ریال بود. در نیمه دوم این ارقام به‌ترتیب ۴۶۸٬۷۶۲ میلیون ریال، -۶۰٬۵۰۹ میلیون ریال، -۱۸٬۵۳۱ میلیون ریال و ۳۸۹٬۷۲۲ میلیون ریال ثبت شد.
- جریان خالص نقد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۴۶۸٬۷۶۲ میلیون ریال
- جریان خالص نقد سرمایه‌گذاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۶۰٬۵۰۹ میلیون ریال
- جریان خالص نقد تأمین مالی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۱۸٬۵۳۱ میلیون ریال
- خالص تغییر موجودی نقد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۳۸۹٬۷۲۲ میلیون ریال
- جریان نقد عملیاتی باید همراه سود خالص و تغییرات سرمایه در گردش تفسیر شود.
- خروج یا ورود نقد تأمین مالی به‌تنهایی نشانه خوب یا بد نیست و باید با بدهی و سرمایه‌گذاری سنجیده شود.

سود هر سهم و سرمایه
EPS سالانه ۱۴۰۴ برابر ۶۱ ریال و رشد آن -۵۳٫۴٪ است؛ سرمایه ثبت‌شده پایان سال ۱٬۱۱۹٬۸۷۶ میلیون ریال گزارش شده است.
- رشد EPS سالانه ۱۴۰۴: -۵۳٫۴٪
- منبع EPS سالانه در خروجی مالی با وضعیت گزارش‌شده Rimersi استفاده شده است.
- مقایسه EPS باید همراه تغییر سرمایه، حاشیه سود و کیفیت جریان نقد انجام شود.

بدهی و تأمین مالی
پایان سال وجه نقد ۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال، دارایی جاری ۷٬۹۸۲٬۰۹۹ میلیون ریال، موجودی ۶٬۶۳۹٬۰۹۴ میلیون ریال، بدهی جاری ۶٬۱۲۵٬۷۲۶ میلیون ریال، بدهی مالی جاری ۰ میلیون ریال و بدهی مالی غیرجاری ۰ میلیون ریال بود. نسبت جاری ۱٫۳۰، نسبت سریع ۰٫۲۲، بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷، خالص بدهی -۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال و پوشش بهره ناموجود است.
- نسبت جاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱٫۳۰
- نسبت آنی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۰٫۲۲
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲٫۹۷
- خالص بدهی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۶۳۴٬۸۴۰ میلیون ریال
- نسبت سریع پایین، وابستگی به فروش موجودی برای تسویه بدهی‌های جاری را نشان می‌دهد.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه و پوشش بهره باید در کنار کیفیت حقوق مالکانه تفسیر شوند.

تخمین سود
به علت نبود مفروضات معتبر حجم فروش، قیمت محصولات، مواد اولیه و ارزش‌گذاری، برآورد عددی آینده ساخته نشده است. سناریوی صعودی تنها با برگشت حاشیه عملیاتی به مثبت و کنترل موجودی فعال می‌شود؛ سناریوی نزولی با تداوم زیان عملیاتی یا رشد بدهی تشدید خواهد شد.
- سناریوها شرطی‌اند و تضمین بازده یا هدف قیمت نیستند.
- گزارش ماهانه و سه‌ماهه بعدی مهم‌ترین آزمون این سناریوهاست.

ریسک‌ها
ریسک‌های اصلی از ترکیب اهرم، کیفیت سود و جریان نقد، ساختار قیمت و نبود ارزش‌گذاری استخراج شده‌اند؛ هر تعارض میان بنیاد و تکنیکال باید به نفع مدیریت ریسک حل شود.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۶۰ از ۱۰۰ ـ نیازمند توجه؛ تغییر -۳
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۱۵۸۹۰؛ بازده روز ۰٫۵۱٪؛ SMA۵۰=۱۴۰۲۱٫۲۰؛ SMA۲۰۰=۱۵۰۲۱٫۲۰؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۶۷؛ روند=up؛ تأیید=۰
- حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪ منفی و سود خالص فقط ۶۶٬۲۳۳ میلیون ریال است؛ کیفیت عملیات ضعیف است.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷ و نسبت سریع ۰٫۲۲ نشان‌دهنده اهرم و وابستگی شدید به موجودی است.
- کیفیت نقد ظاهراً بالا به علت مخرج سود خالص کوچک می‌تواند بیش‌برآورد شود.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خوساز «انتظار» است: رشد فروش و جریان نقد مثبت با حاشیه عملیاتی منفی، اهرم بالا، نسبت سریع ضعیف و افت EPS تعارض دارند؛ شکست تکنیکال بدون اصلاح بنیاد برای ورود کافی نیست.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۶۰ از ۱۰۰ ـ نیازمند توجه؛ تغییر -۳
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۱۵۸۹۰؛ بازده روز ۰٫۵۱٪؛ SMA۵۰=۱۴۰۲۱٫۲۰؛ SMA۲۰۰=۱۵۰۲۱٫۲۰؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۶۷؛ روند=up؛ تأیید=۰
- اقدام کوتاه، میان و بلندمدت جداگانه تعیین شده و همه ورودها مشروط‌اند.
- این تحلیل عمومی است و تضمین سود یا توصیه شخصی محسوب نمی‌شود.

گزارش ۳ ماهه
صورت‌های مالی سه‌ماهه ۱۴۰۵ در فهرست کدال بسته دیده می‌شود، اما ارقام آن به‌صورت facts استانداردشده در این بسته استخراج نشده‌اند.
- هیچ رقم سه‌ماهه ساخته، تخمین یا از متن عنوان افشا استنباط نشده است.
- برای تحلیل بعدی باید فایل سه‌ماهه وارد خط استخراج استاندارد شود.

گزارش ۶ ماهه
سلامت مالی از ۶۳ در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ به ۶۰ در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ رسیده است. در نیمه دوم حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪، رشد درآمد ۲۴٫۶٪، نسبت جاری ۱٫۳۰، بدهی به حقوق مالکانه ۲٫۹۷ و کیفیت نقد ۷۰۷٫۷٪ بوده است.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۶۰ از ۱۰۰ ـ نیازمند توجه؛ تغییر -۳
- تغییر امتیاز کل باید از روی اجزای سودآوری، رشد، نقدینگی، بدهی و کیفیت نقد خوانده شود.
- بهبود یک جزء نمی‌تواند ضعف شدید جزء دیگر را به‌تنهایی حذف کند.

گزارش ۹ ماهه
داده مستقیم و استانداردشده نه‌ماهه در بسته موجود نیست.
- هیچ رقم نه‌ماهه بازسازی یا برون‌یابی نشده است.
- در صورت ورود گزارش نه‌ماهه، تحلیل باید با snapshot جدید بازتولید شود.

گزارش سالیانه
سال ۱۴۰۴ با EPS ۶۱ ریال، رشد EPS -۵۳٫۴٪، حقوق مالکانه ۲٬۵۸۰٬۶۶۶ میلیون ریال و سود انباشته ۱٬۳۷۱٬۱۷۹ میلیون ریال پایان یافته است. منبع EPS سالانه در خروجی مالی با وضعیت گزارش‌شده Rimersi استفاده شده است.
- سود پایه هر سهم: ۶۱ ریال
- جمع حقوق مالکانه: ۲٬۵۸۰٬۶۶۶ میلیون ریال
- نتیجه سالانه باید همراه نیمه دوم و جریان نقد سنجیده شود.
- نبود ارزش‌گذاری مانع تبدیل نتیجه مالی به هدف قیمت است.

خلاصه وضعیت
روند گزارش‌ها از نیمه اول به نیمه دوم با رشد درآمد ۲۴٫۶٪، حاشیه عملیاتی -۰٫۱٪ و تغییر سلامت -۳ واحد همراه شده است. در نمودار قیمت ۱۵,۸۹۰، SMA۵۰=۱۴,۰۲۱، SMA۲۰۰=۱۵,۰۲۱، حجم/میانگین۲۰=۰٫۶۷ و روند قیمت‌اَکشن up با تأیید ۰ است.
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۱۵۸۹۰؛ بازده روز ۰٫۵۱٪؛ SMA۵۰=۱۴۰۲۱٫۲۰؛ SMA۲۰۰=۱۵۰۲۱٫۲۰؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۶۷؛ روند=up؛ تأیید=۰
- تضاد احتمالی میان روند مالی و قیمت باید با شرایط ورود و ابطال مدیریت شود.
- بازه ۲۰جلسه‌ای از ۱۳,۷۲۰ تا ۱۶,۵۲۰ است.

جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خوساز «انتظار» است: رشد فروش و جریان نقد مثبت با حاشیه عملیاتی منفی، اهرم بالا، نسبت سریع ضعیف و افت EPS تعارض دارند؛ شکست تکنیکال بدون اصلاح بنیاد برای ورود کافی نیست. این خروجی یک سیگنال تحلیلی عمومی است، توصیه شخصی یا تضمین بازده نیست.