خاذین

گزارش تفصیلی شرکت

جمع‌بندی سرمایه‌گذاری هوشمند
پیشنهاد کلی: اجتناب
اطمینان تحلیل: ۸۲ از ۱۰۰
تاریخ داده‌ها: ۲۰۲۶-۰۸-۱۱

برداشت از سلامت مالی
امتیاز سلامت مالی خاذین در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ برابر ۴۲ و وضعیت «ریسک مالی بالا» است؛ این امتیاز نسبت به شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ با امتیاز ۴۱، +۱ واحد تغییر کرده است. اجزای جاری شامل سودآوری ۲۳٫۰٪، رشد -۲۸٫۱٪، نقدینگی ۱٫۱۸، بدهی ۸٫۵۸ و کیفیت نقد -۳٫۰٪ است. بهبود سودآوری نیمه دوم نتوانسته EPS منفی، زیان انباشته، اهرم بسیار بالا و جریان نقد عملیاتی منفی را جبران کند؛ بنابراین سیگنال بنیادی پرریسک باقی می‌ماند.

افق کوتاه‌مدت
صبر — اطمینان ۷۷ از ۱۰۰
قیمت ۲,۲۰۷ بالاتر از SMA۵۰ و SMA۲۰۰، حجم ۱٫۱۲ و BOS صعودی تأییدشده دارد؛ با این حال این مومنتوم کوتاه‌مدت در تعارض با ریسک بنیادی بالاست.
- برای معامله صرفاً کوتاه‌مدت، حفظ سطح ساختاری ۲,۰۳۰ و شکست سقف ۲۰جلسه‌ای ۲,۲۶۳.
- حد ریسک سخت زیر کف ۲۰جلسه‌ای ۱,۸۸۸.
- عدم تبدیل معامله کوتاه‌مدت به سرمایه‌گذاری بدون بهبود بنیاد.

افق میان‌مدت
اجتناب — اطمینان ۸۴ از ۱۰۰
بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸، سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال، EPS -۱۱۲ ریال و جریان نقد عملیاتی -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال اجازه نگهداری میان‌مدت پرریسک را نمی‌دهند.
- حداقل دو دوره جریان نقد عملیاتی و سود خالص مثبت.
- کاهش نسبت بدهی به حقوق مالکانه به‌صورت معنادار.
- حل ریسک رعایت دستورالعمل پذیرش و عدم هشدار جدید.

افق بلندمدت
اجتناب — اطمینان ۸۶ از ۱۰۰
امتیاز سلامت ۴۲ از ۱۰۰ و وضعیت «ریسک مالی بالا» همراه با ریسک پذیرش، دیدگاه بلندمدت اجتناب را توجیه می‌کند.
- رفع زیان انباشته و بازگشت EPS پایدار مثبت.
- تقویت حقوق مالکانه بدون اتکا به تأمین مالی پرریسک.
- بهبود پایدار جریان نقد عملیاتی و نسبت‌های نقدینگی.

سناریوی مثبت
- نیمه دوم حاشیه عملیاتی ۲۳٫۰٪ و سود خالص ۳٬۰۶۷٬۵۳۶ میلیون ریال ثبت کرده و نسبت جاری به ۱٫۱۸ بهبود یافته است.
- قیمت بالاتر از دو میانگین، BOS صعودی تأییدشده و حجم روز ۱٫۱۲ برابر میانگین ۲۰روزه دارد.
- پوشش بهره محاسبه‌شده ۷۱٫۵۵ است، زیرا سود عملیاتی نیمه دوم در برابر هزینه مالی کوچک قرار دارد.

سناریوی منفی
- EPS سالانه -۱۱۲ ریال، سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال و جریان نقد عملیاتی نیمه دوم -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال منفی‌اند.
- بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸ و مجموع بدهی‌ها ۱۹٬۶۷۷٬۷۷۰ میلیون ریال در برابر حقوق مالکانه ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال، اهرم بسیار بالا را نشان می‌دهد.
- افشای اعطای فرصت به ناشر برای رعایت دستورالعمل پذیرش، ریسک مقرراتی و معاملاتی مستقلی ایجاد می‌کند.

محرک‌ها
- پیگیری «توضیحات در خصوص اطلاعات و صورت های مالی منتشر شده» منتشرشده در ۱۴۰۵/۰۵/۱۸ ۰۸:۵۶:۳۳ برای سنجش تازه‌ترین روند عملیاتی.
- بررسی «اطلاعات و صورت‌های مالی میاندوره‌ای  دوره ۳ ماهه منتهی به  ۱۴۰۵/۰۳/۳۱ (حسابرسی نشده)» برای تأیید یا رد روند نیمه دوم ۱۴۰۴.
- شکست و تثبیت بالای سقف ۲۰جلسه‌ای ۲,۲۶۳ با افزایش حجم.
- بهبود گزارش بعدی در حاشیه سود، جریان نقد عملیاتی و ساختار بدهی.

ریسک‌ها
- EPS سالانه -۱۱۲ ریال، سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال و جریان نقد عملیاتی نیمه دوم -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال منفی‌اند.
- بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸ و مجموع بدهی‌ها ۱۹٬۶۷۷٬۷۷۰ میلیون ریال در برابر حقوق مالکانه ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال، اهرم بسیار بالا را نشان می‌دهد.
- احتمال برگشت شدید قیمت در صورت شکست ناموفق سقف کوتاه‌مدت.
- تأمین مالی برای پوشش جریان نقد منفی و فشار بر حقوق مالکانه.
- نبود داده مستقل ارزش‌گذاری و هدف قیمت در بسته، ریسک خرید در قیمت نامناسب را بالا می‌برد.

شرایط ورود
- برای سرمایه‌گذاری جدید، فعلاً ورود توصیه نمی‌شود.
- هر معامله کوتاه‌مدت فقط پس از تثبیت بالای ۲,۲۶۳ و با حد زیان زیر ۲,۰۳۰.
- ورود بنیادی فقط پس از دو گزارش مثبت نقدی/سودی، کاهش اهرم و رفع ریسک پذیرش.

شرایط ابطال تحلیل
- برای مومنتوم کوتاه‌مدت، شکست ۲,۰۳۰ و سپس کف ۱,۸۸۸.
- تداوم EPS منفی، جریان نقد عملیاتی منفی یا رشد زیان انباشته.
- اخطار جدید درباره پذیرش یا کاهش دوباره حقوق مالکانه.

تحلیل بنیادی ساختاریافته
صورت سود و زیان
در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ درآمد ۱۰٬۶۴۹٬۶۹۰ میلیون ریال، سود عملیاتی -۳٬۵۶۱٬۷۵۴ میلیون ریال، سود خالص -۳٬۵۶۴٬۳۳۷ میلیون ریال و هزینه مالی -۳٬۱۷۷ میلیون ریال بود. در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ درآمد ۱۳٬۴۸۷٬۲۰۰ میلیون ریال، سود عملیاتی ۳٬۱۰۰٬۵۷۸ میلیون ریال، سود خالص ۳٬۰۶۷٬۵۳۶ میلیون ریال، حاشیه عملیاتی ۲۳٫۰٪، حاشیه خالص ۲۲٫۷٪ و رشد درآمد -۲۸٫۱٪ ثبت شد.
- درآمد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱۳٬۴۸۷٬۲۰۰ میلیون ریال
- سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۳٬۱۰۰٬۵۷۸ میلیون ریال
- سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۳٬۰۶۷٬۵۳۶ میلیون ریال
- حاشیه سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲۳٫۰٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲۲٫۷٪
- رشد درآمد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۲۸٫۱٪
- برای تصمیم‌گیری، جهت حاشیه عملیاتی و کیفیت سود مهم‌تر از رشد اسمی فروش است.
- اعداد نیمه دوم از محاسبات قطعی Rimersi و ارقام نیمه اول از صورت مالی مستقیم گرفته شده‌اند.

حقوق مالکانه
پایان سال ۱۴۰۴ سرمایه ۴٬۴۵۵٬۶۹۲ میلیون ریال، حقوق مالکانه ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال، سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال و مازاد تجدید ارزیابی ۰ میلیون ریال گزارش شده است. سهم سود انباشته از حقوق مالکانه -۹۴٫۸٪ و سهم تجدید ارزیابی ۰٫۰٪ است.
- حقوق مالکانه از منفی در نیمه اول به مثبت در پایان سال برگشته، اما زیان انباشته تقریباً کل آن را فرسوده و نسبت بدهی به حقوق مالکانه را بسیار بالا نگه داشته است.
- حقوق مالکانه تعدیل‌شده Rimersi ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال است.

جریان وجوه نقد
در نیمه اول جریان نقد عملیاتی ۳۲٬۸۴۸ میلیون ریال، سرمایه‌گذاری -۹۴٬۴۸۸ میلیون ریال، تأمین مالی -۳۶٬۰۹۶ میلیون ریال و خالص تغییر وجه نقد -۹۷٬۷۳۶ میلیون ریال بود. در نیمه دوم این ارقام به‌ترتیب -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال، -۹۹ میلیون ریال، ۱۱۲٬۲۴۸ میلیون ریال و ۱۹٬۷۳۵ میلیون ریال ثبت شد.
- جریان خالص نقد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال
- جریان خالص نقد سرمایه‌گذاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۹۹ میلیون ریال
- جریان خالص نقد تأمین مالی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱۱۲٬۲۴۸ میلیون ریال
- خالص تغییر موجودی نقد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱۹٬۷۳۵ میلیون ریال
- جریان نقد عملیاتی باید همراه سود خالص و تغییرات سرمایه در گردش تفسیر شود.
- خروج یا ورود نقد تأمین مالی به‌تنهایی نشانه خوب یا بد نیست و باید با بدهی و سرمایه‌گذاری سنجیده شود.

سود هر سهم و سرمایه
EPS سالانه ۱۴۰۴ برابر -۱۱۲ ریال و رشد آن -۳٫۴٪ است؛ سرمایه ثبت‌شده پایان سال ۴٬۴۵۵٬۶۹۲ میلیون ریال گزارش شده است.
- رشد EPS سالانه ۱۴۰۴: -۳٫۴٪
- منبع EPS سالانه در خروجی مالی با وضعیت گزارش‌شده Rimersi استفاده شده است.
- مقایسه EPS باید همراه تغییر سرمایه، حاشیه سود و کیفیت جریان نقد انجام شود.

بدهی و تأمین مالی
پایان سال وجه نقد ۱۳۴٬۰۸۱ میلیون ریال، دارایی جاری ۱۸٬۶۸۳٬۳۷۸ میلیون ریال، موجودی ۴٬۸۹۵٬۲۱۴ میلیون ریال، بدهی جاری ۱۵٬۸۴۷٬۰۲۱ میلیون ریال، بدهی مالی جاری ۱۶۰٬۲۰۵ میلیون ریال و بدهی مالی غیرجاری ۲۹٬۴۸۳ میلیون ریال بود. نسبت جاری ۱٫۱۸، نسبت سریع ۰٫۸۷، بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸، خالص بدهی ۵۵٬۶۰۷ میلیون ریال و پوشش بهره ۷۱٫۵۵ است.
- نسبت جاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱٫۱۸
- نسبت آنی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۰٫۸۷
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۸٫۵۸
- خالص بدهی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۵۵٬۶۰۷ میلیون ریال
- پوشش هزینه مالی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۷۱٫۵۵
- نسبت سریع پایین، وابستگی به فروش موجودی برای تسویه بدهی‌های جاری را نشان می‌دهد.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه و پوشش بهره باید در کنار کیفیت حقوق مالکانه تفسیر شوند.

تخمین سود
به علت نبود مفروضات معتبر حجم فروش، قیمت محصولات، مواد اولیه و ارزش‌گذاری، برآورد عددی آینده ساخته نشده است. سناریوی صعودی فقط با تکرار سود نیمه دوم در کنار جریان نقد مثبت و کاهش اهرم معتبر است؛ سناریوی نزولی با بازگشت زیان یا تشدید ریسک پذیرش فعال می‌شود.
- سناریوها شرطی‌اند و تضمین بازده یا هدف قیمت نیستند.
- گزارش ماهانه و سه‌ماهه بعدی مهم‌ترین آزمون این سناریوهاست.

ریسک‌ها
ریسک‌های اصلی از ترکیب اهرم، کیفیت سود و جریان نقد، ساختار قیمت و نبود ارزش‌گذاری استخراج شده‌اند؛ هر تعارض میان بنیاد و تکنیکال باید به نفع مدیریت ریسک حل شود.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۴۲ از ۱۰۰ ـ ریسک مالی بالا؛ تغییر +۱
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۲۰۷؛ بازده روز ۱٫۰۱٪؛ SMA۵۰=۲۰۶۹٫۸۸؛ SMA۲۰۰=۱۹۵۲٫۷۰؛ حجم/میانگین۲۰=۱٫۱۲؛ روند=up؛ تأیید=۰
- EPS سالانه -۱۱۲ ریال، سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال و جریان نقد عملیاتی نیمه دوم -۹۲٬۴۱۴ میلیون ریال منفی‌اند.
- بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸ و مجموع بدهی‌ها ۱۹٬۶۷۷٬۷۷۰ میلیون ریال در برابر حقوق مالکانه ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال، اهرم بسیار بالا را نشان می‌دهد.
- احتمال برگشت شدید قیمت در صورت شکست ناموفق سقف کوتاه‌مدت.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خاذین «اجتناب» است: مومنتوم تکنیکال کوتاه‌مدت مثبت شده، اما EPS منفی، زیان انباشته، جریان نقد عملیاتی منفی، اهرم بسیار بالا و ریسک رعایت دستورالعمل پذیرش، احتمال زیان بنیادی را سنگین‌تر می‌کنند.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۴۲ از ۱۰۰ ـ ریسک مالی بالا؛ تغییر +۱
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۲۰۷؛ بازده روز ۱٫۰۱٪؛ SMA۵۰=۲۰۶۹٫۸۸؛ SMA۲۰۰=۱۹۵۲٫۷۰؛ حجم/میانگین۲۰=۱٫۱۲؛ روند=up؛ تأیید=۰
- اقدام کوتاه، میان و بلندمدت جداگانه تعیین شده و همه ورودها مشروط‌اند.
- این تحلیل عمومی است و تضمین سود یا توصیه شخصی محسوب نمی‌شود.

گزارش ۳ ماهه
صورت‌های مالی سه‌ماهه ۱۴۰۵ در فهرست کدال بسته دیده می‌شود، اما ارقام آن به‌صورت facts استانداردشده در این بسته استخراج نشده‌اند.
- هیچ رقم سه‌ماهه ساخته، تخمین یا از متن عنوان افشا استنباط نشده است.
- برای تحلیل بعدی باید فایل سه‌ماهه وارد خط استخراج استاندارد شود.

گزارش ۶ ماهه
سلامت مالی از ۴۱ در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ به ۴۲ در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ رسیده است. در نیمه دوم حاشیه عملیاتی ۲۳٫۰٪، رشد درآمد -۲۸٫۱٪، نسبت جاری ۱٫۱۸، بدهی به حقوق مالکانه ۸٫۵۸ و کیفیت نقد -۳٫۰٪ بوده است.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۴۲ از ۱۰۰ ـ ریسک مالی بالا؛ تغییر +۱
- تغییر امتیاز کل باید از روی اجزای سودآوری، رشد، نقدینگی، بدهی و کیفیت نقد خوانده شود.
- بهبود یک جزء نمی‌تواند ضعف شدید جزء دیگر را به‌تنهایی حذف کند.

گزارش ۹ ماهه
داده مستقیم و استانداردشده نه‌ماهه در بسته موجود نیست.
- هیچ رقم نه‌ماهه بازسازی یا برون‌یابی نشده است.
- در صورت ورود گزارش نه‌ماهه، تحلیل باید با snapshot جدید بازتولید شود.

گزارش سالیانه
سال ۱۴۰۴ با EPS -۱۱۲ ریال، رشد EPS -۳٫۴٪، حقوق مالکانه ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال و سود انباشته -۲٬۱۷۳٬۴۹۷ میلیون ریال پایان یافته است. منبع EPS سالانه در خروجی مالی با وضعیت گزارش‌شده Rimersi استفاده شده است.
- سود پایه هر سهم: -۱۱۲ ریال
- جمع حقوق مالکانه: ۲٬۲۹۲٬۱۹۵ میلیون ریال
- نتیجه سالانه باید همراه نیمه دوم و جریان نقد سنجیده شود.
- نبود ارزش‌گذاری مانع تبدیل نتیجه مالی به هدف قیمت است.

خلاصه وضعیت
روند گزارش‌ها از نیمه اول به نیمه دوم با رشد درآمد -۲۸٫۱٪، حاشیه عملیاتی ۲۳٫۰٪ و تغییر سلامت +۱ واحد همراه شده است. در نمودار قیمت ۲,۲۰۷، SMA۵۰=۲,۰۷۰، SMA۲۰۰=۱,۹۵۳، حجم/میانگین۲۰=۱٫۱۲ و روند قیمت‌اَکشن up با تأیید ۰ است.
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۲۰۷؛ بازده روز ۱٫۰۱٪؛ SMA۵۰=۲۰۶۹٫۸۸؛ SMA۲۰۰=۱۹۵۲٫۷۰؛ حجم/میانگین۲۰=۱٫۱۲؛ روند=up؛ تأیید=۰
- تضاد احتمالی میان روند مالی و قیمت باید با شرایط ورود و ابطال مدیریت شود.
- بازه ۲۰جلسه‌ای از ۱,۸۸۸ تا ۲,۲۶۳ است.

جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خاذین «اجتناب» است: مومنتوم تکنیکال کوتاه‌مدت مثبت شده، اما EPS منفی، زیان انباشته، جریان نقد عملیاتی منفی، اهرم بسیار بالا و ریسک رعایت دستورالعمل پذیرش، احتمال زیان بنیادی را سنگین‌تر می‌کنند. این خروجی یک سیگنال تحلیلی عمومی است، توصیه شخصی یا تضمین بازده نیست.