کرمان

گزارش تفصیلی شرکت

جمع‌بندی سرمایه‌گذاری هوشمند
پیشنهاد کلی: صبر
اطمینان تحلیل: ۷۳ از ۱۰۰
تاریخ داده‌ها: ۲۰۲۶-۰۸-۱۵

برداشت از سلامت مالی
موتور قطعی سلامت مالی اعلام کرده برای محاسبه، داده‌های دو دوره شش‌ماهه متوالی لازم است؛ بنابراین امتیاز رسمی موجود نیست. از ارقام مستقیم می‌توان کاهش بدهی و مثبت بودن جریان نقد عملیاتی مستقل را دید، اما درآمد صفر، زیان عملیاتی و کاهش حقوق مالکانه مانع نتیجه‌گیری مثبت قطعی‌اند و نسبت جایگزین ساخته نشده است.

افق کوتاه‌مدت
نگهداری — اطمینان ۷۷ از ۱۰۰
روند و حجم مثبت‌اند و قیمت بالای میانگین‌هاست، اما مقاومت ۱۲۳۳ تا ۱۲۳۴ شکسته نشده و بنیاد دوره ضعیف است.
- حفظ ۱۱۵۳ و SMA۵۰
- شکست ۱۲۳۴ با حجم بالاتر از میانگین
- عدم بازگشت ساختار به نزولی

افق میان‌مدت
صبر — اطمینان ۷۴ از ۱۰۰
ترازنامه و جریان نقد مستقل قابل‌قبول‌اند، اما درآمد صفر و زیان عملیاتی سنگین اجازه خرید بنیادی بدون گزارش تأییدکننده را نمی‌دهد.
- بازگشت درآمد و سود عملیاتی مثبت
- تداوم کاهش بدهی و جریان نقد مثبت
- حفظ قیمت بالای ۱۰۴۵ تا ۱۰۸۹

افق بلندمدت
خرید پله‌ای — اطمینان ۶۰ از ۱۰۰
پایه حقوق مالکانه و تنوع زیرمجموعه‌ها ظرفیت بازگشت دارند، اما ارزش‌گذاری و سلامت مالی قطعی در بسته موجود نیست و خرید باید پس از روشن‌شدن سود زیرمجموعه‌ها انجام شود.
- بررسی صورت‌های سالانه زیرمجموعه‌ها و NAV
- چند دوره سودآوری مثبت
- عدم فرسایش حقوق مالکانه و نقد

سناریوی مثبت
- قیمت بالای SMA۵۰ و SMA۲۰۰، CHoCH صعودی و حجم بالاتر از میانگین ۲۰روزه قرار دارد.
- جریان نقد عملیاتی مستقل ۴۵۳,۰۵۴ میلیون ریال مثبت و بدهی جاری و تسهیلات مالی کاهش یافته‌اند.
- حقوق مالکانه و سود انباشته مثبت‌اند و صورت‌های سالانه چند زیرمجموعه منتشر شده‌اند.
- شکست ۱۲۳۴ می‌تواند موج صعودی را ادامه دهد.

سناریوی منفی
- درآمد عملیاتی مستقل صفر و زیان عملیاتی ۱,۱۲۹,۷۶۰ میلیون ریال است.
- سود دوره مشابه به زیان تبدیل شده و EPS منفی شده است.
- جریان نقد عملیاتی تلفیقی منفی و موجودی نقد مستقل کاهش یافته است.
- قیمت طی ۲۰ جلسه بیش از ۲۱٪ رشد کرده و در صورت عدم تأیید سود، ریسک اصلاح دارد.

محرک‌ها
- جزئیات صورت‌های مالی سالانه زیرمجموعه‌های صنایع روی، هتل و پروژه‌های ساختمانی.
- گزارش فعالیت ماهانه جدید و بازگشت درآمد عملیاتی.
- کاهش بیشتر بدهی بهره‌دار و حفظ جریان نقد عملیاتی مثبت.
- شکست معتبر ۱۲۳۴ با حجم تأییدکننده.

ریسک‌ها
- تداوم زیان عملیاتی و افت بیشتر سود انباشته و حقوق مالکانه.
- وابستگی ارزش گروه به عملکرد و ارزش‌گذاری زیرمجموعه‌های متنوع.
- تضاد جریان نقد مستقل مثبت با جریان نقد تلفیقی منفی.
- فروش ۲۲ میلیون سهم توسط یکی از سهامداران عمده.
- شکست ۱۱۵۳، SMA۵۰ و سپس سطح ۱۰۴۵.

شرایط ورود
- برای ورود تکنیکال، تثبیت بالای ۱۲۳۴ با حجم بیشتر از میانگین ۲۰روزه.
- در اصلاح، حفظ ۱۱۵۳ و سپس محدوده SMA۵۰ نزدیک ۱۰۸۹.
- برای ورود بنیادی، بازگشت درآمد و سود عملیاتی مثبت در گزارش بعدی.
- بررسی NAV و آثار صورت‌های مالی زیرمجموعه‌ها.

شرایط ابطال تحلیل
- بسته‌شدن معتبر زیر ۱۱۵۳ و سپس ۱۰۴۵.
- شکست SMA۵۰ همراه با افزایش حجم فروش و برگشت CHoCH به نزولی.
- تداوم زیان عملیاتی یا منفی‌شدن جریان نقد عملیاتی مستقل.
- افت بیشتر حقوق مالکانه و افزایش دوباره بدهی بهره‌دار.

تحلیل بنیادی ساختاریافته
صورت سود و زیان
صورت مستقل دوره حسابرسی‌شده منتهی به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ درآمد عملیاتی صفر، زیان ناخالص ۹۱۱,۵۴۸، زیان عملیاتی ۱,۱۲۹,۷۶۰ و زیان خالص ۶۶۰,۸۴۵ میلیون ریال دارد. در دوره مشابه سال قبل شرکت سودآور بوده؛ بنابراین افت سودآوری شدید است. صورت تلفیقی همان دوره زیان خالص بسیار کوچک‌تری دارد، اما همچنان منفی است.
- درآمد عملیاتی: ۰ million_irr
- سود ناخالص: -۹۱۱۵۴۸ million_irr
- سود عملیاتی: -۱۱۲۹۷۶۰ million_irr
- سود خالص: -۶۶۰۸۴۵ million_irr
- زیان خالص تلفیقی: -۶۷۵۲۱ million_irr
- افت درآمد به صفر و چرخش هم‌زمان سود ناخالص، عملیاتی و خالص به زیان، ریسک اصلی بنیادین است.
- تفاوت زیان مستقل و تلفیقی نشان می‌دهد برخی زیرمجموعه‌ها اثر جبرانی دارند، ولی هنوز گروه به سود خالص نرسیده است.
- هزینه مالی ۱۳۰,۸۰۱ میلیون ریال فشار مضاعفی بر صورت مستقل وارد کرده است.

حقوق مالکانه
حقوق مالکانه مستقل ۲۴,۶۱۹,۰۳۹ میلیون ریال و سود انباشته ۸,۸۰۹,۳۱۹ میلیون ریال است. هر دو نسبت به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ کاهش یافته‌اند، اما هنوز پایه حقوق مالکانه و سود انباشته مثبت است.
- جمع حقوق مالکانه: ۲۴۶۱۹۰۳۹ million_irr
- سود (زیان) انباشته: ۸۸۰۹۳۱۹ million_irr
- سرمایه ثبت‌شده: ۴۲۶۲۰۱۷۸ million_irr
- اندوخته قانونی: ۳۴۱۳۴۲ million_irr
- حقوق مالکانه مثبت و سود انباشته موجود، بخشی از زیان دوره را جذب می‌کند.
- تداوم زیان می‌تواند این حاشیه ایمنی را فرسوده کند؛ گزارش بعدی باید بازگشت درآمد را نشان دهد.
- در صورت تلفیقی، حقوق مالکانه ۴۷,۶۶۴,۸۶۹ میلیون ریال است و نسبت به ابتدای دوره تقریباً ثابت مانده؛ ساختار گروه از مستقل قوی‌تر است.

جریان وجوه نقد
با وجود زیان حسابداری مستقل، جریان نقد عملیاتی ۴۵۳,۰۵۴ میلیون ریال مثبت است. جریان نقد قبل از تأمین مالی ۴۳۸,۶۴۴ میلیون ریال مثبت و جریان تأمین مالی منفی ۴۶۵,۳۲۶ میلیون ریال است؛ در نتیجه موجودی نقد پایان دوره به ۳۹,۰۹۸ میلیون ریال کاهش یافته است.
- جریان خالص نقد عملیاتی: ۴۵۳۰۵۴ million_irr
- جریان خالص نقد قبل از تأمین مالی: ۴۳۸۶۴۴ million_irr
- جریان خالص نقد تأمین مالی: -۴۶۵۳۲۶ million_irr
- موجودی نقد پایان دوره: ۳۹۰۹۸ million_irr
- جریان نقد عملیاتی تلفیقی: -۱۹۷۵۱۴ million_irr
- مثبت بودن جریان نقد عملیاتی مستقل در کنار زیان خالص، یک تضاد مهم و نقطه حمایتی محدود است.
- در سطح گروه، جریان نقد عملیاتی منفی است؛ بنابراین کیفیت نقد تلفیقی از صورت مستقل ضعیف‌تر است.
- کاهش موجودی نقد و خروج تأمین مالی باید در دوره بعدی رصد شود.

سود هر سهم و سرمایه
EPS مستقل منفی ۱۶ ریال است، در حالی که دوره مشابه ۸ ریال سود به ازای هر سهم ثبت شده بود. سرمایه ۴۲,۶۲۰,۱۷۸ میلیون ریال ثابت است؛ بنابراین افت EPS ناشی از افت سودآوری است، نه تغییر مخرج.
- سود پایه هر سهم: -۱۶ irr_per_share
- سرمایه ثبت‌شده: ۴۲۶۲۰۱۷۸ million_irr
- تا بازگشت سود عملیاتی، اتکا به EPS تاریخی برای ارزش‌گذاری مناسب نیست.
- بسته فاقد نسبت‌های ارزش‌گذاری و NAV به‌روز است؛ بنابراین قیمت هدف ارائه نشده است.

بدهی و تأمین مالی
دارایی جاری ۶,۰۴۳,۸۸۲ میلیون ریال در برابر بدهی جاری ۲,۱۰۴,۴۴۳ میلیون ریال است. کل بدهی ۲,۱۴۶,۸۶۵ میلیون ریال و تسهیلات مالی جاری ۴۷۴,۹۲۸ میلیون ریال است؛ بدهی بلندمدت بهره‌دار صفر گزارش شده و بدهی‌ها نسبت به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ کاهش یافته‌اند.
- جمع دارایی‌های جاری: ۶۰۴۳۸۸۲ million_irr
- جمع بدهی‌های جاری: ۲۱۰۴۴۴۳ million_irr
- جمع بدهی‌ها: ۲۱۴۶۸۶۵ million_irr
- تسهیلات مالی جاری: ۴۷۴۹۲۸ million_irr
- تسهیلات مالی بلندمدت: ۰ million_irr
- اهرم ترازنامه‌ای نسبت به اندازه حقوق مالکانه پایین به نظر می‌رسد، اما نسبت قطعی سلامت مالی در بسته محاسبه نشده و از ساختن نسبت جایگزین پرهیز شده است.
- کاهش بدهی بهره‌دار جاری نکته مثبت است؛ با این حال هزینه مالی دوره افزایش یافته و باید منشأ آن بررسی شود.
- رشد موجودی مواد و کالا از ۳۰,۰۳۲ به ۱۶۸,۲۳۱ میلیون ریال ممکن است به پروژه‌ها یا موجودی‌های در جریان مرتبط باشد.

تخمین سود
پیش‌بینی عددی سود با داده‌های فعلی مناسب نیست. موتور قطعی سلامت مالی به دلیل نبود دو دوره شش‌ماهه متوالی امتیاز تولید نکرده و آخرین دوره مستقل با افت شدید درآمد و زیان همراه است. سناریوی بهبود فقط با بازگشت فروش پروژه‌ها و سود عملیاتی معتبر می‌شود.
- وضعیت کفایت داده سلامت مالی: اطلاعات کافی نیست
- جهت سودآوری دوره: تبدیل سود به زیان
- صورت‌های مالی سالانه چند زیرمجموعه در کدال منتشر شده‌اند و می‌توانند بر ارزش گروه اثر بگذارند، اما ارقام آن‌ها در داده استانداردشده بسته نیست.
- برای سناریوی مثبت باید گزارش فعالیت ماهانه و صورت بعدی بازگشت درآمد را تأیید کنند.

ریسک‌ها
کرمان از نظر بازار روند صعودی و نقدشوندگی بالایی دارد، اما بنیاد دوره جاری ضعیف است. ریسک اصلی تضاد میان رشد قیمت و افت شدید سودآوری است. کاهش نقد، افزایش هزینه مالی و فروش ۲۲ میلیون سهم توسط یکی از سهامداران عمده نیز قابل توجه است.
- روند روزانه: up
- تغییر سهامدار چهارم: -۲۲,۰۰۰,۰۰۰ سهم
- سود عملیاتی: -۱۱۲۹۷۶۰ million_irr
- موجودی نقد پایان دوره: ۳۹۰۹۸ million_irr
- اگر بازار پیشاپیش بهبود زیرمجموعه‌ها را قیمت‌گذاری کرده باشد، تأخیر در بازگشت سود می‌تواند اصلاح ایجاد کند.
- صورت مستقل و تلفیقی در جریان نقد تفاوت جهت دارند؛ ارزیابی نقدینگی گروه باید در گزارش بعدی به‌روز شود.
- فقدان امتیاز قطعی سلامت مالی و ارزش‌گذاری مستقیم، اطمینان توصیه را کاهش می‌دهد.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
کرمان از نظر تکنیکال قوی‌تر از بنیاد جاری است: قیمت بالای SMA۵۰ و SMA۲۰۰، CHoCH صعودی و حجم مناسب دارد؛ اما صورت مستقل درآمد صفر و زیان سنگین و صورت تلفیقی نیز زیان دارد. ترازنامه کم‌فشار و جریان نقد عملیاتی مستقل مثبت‌اند، ولی برای خرید جدید باید سودآوری تأیید شود. نتیجه کلی «انتظار» است.
- امتیاز ترکیبی: ۶۲/۱۰۰
- موقعیت نسبت به میانگین‌ها: +۷٫۴٪ بالای SMA۵۰؛ +۲۰٫۷٪ بالای SMA۲۰۰
- تثبیت بالای ۱,۲۳۳ تا ۱,۲۳۴ با حجم قوی، ادامه روند را تأیید می‌کند.
- سطح ۱,۱۵۳ برای حفظ شکست اخیر مهم است و افت زیر SMA۵۰ هشدار زودهنگام است.
- ورود بنیادی باید به بازگشت درآمد عملیاتی و سود در گزارش بعدی مشروط شود.

گزارش ۳ ماهه
fact مستقیم استانداردشده سه‌ماهه جدید در بسته وجود ندارد و عددی ساخته نشده است.
- برای تحلیل سه‌ماهه باید داده مستقیم گزارش دوره وارد شود.

گزارش ۶ ماهه
صورت مستقیم منتهی به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ در بسته به‌عنوان دوره شش‌ماهه ثبت شده و افت شدید سودآوری را نشان می‌دهد: درآمد صفر و زیان خالص ۶۶۰,۸۴۵ میلیون ریال، در کنار جریان نقد عملیاتی مستقل مثبت.
- زیان خالص دوره: -۶۶۰۸۴۵ million_irr
- جریان نقد عملیاتی دوره: ۴۵۳۰۵۴ million_irr
- تضاد زیان و جریان نقد مثبت نیازمند بررسی اجزای سرمایه در گردش و اقلام غیرنقدی است.

گزارش ۹ ماهه
داده مستقیم ۹ماهه استانداردشده در بسته موجود نیست؛ تاریخ‌های صورت‌های موجود با دوره‌های مالی خاص شرکت هم‌خوانی دارند و از عنوان بخش نمی‌توان عددی استنتاج کرد.
- تحلیل ۹ماهه تا دریافت گزارش مستقیم انجام نشده است.

گزارش سالیانه
در صورت مستقل منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ سود خالص ۲,۱۷۰,۰۵۲ میلیون ریال ثبت شده بود، اما دوره ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ به زیان رسیده است. این تغییر نشان می‌دهد سودآوری کرمان پروژه‌ای و نوسانی است و نباید سود سالانه گذشته را خطی تعمیم داد.
- سود خالص سال منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱: ۲۱۷۰۰۵۲ million_irr
- از سالانه‌سازی مکانیکی زیان دوره یا تکرار سود سال قبل پرهیز شده است.

خلاصه وضعیت
قیمت ۱,۱۷۰ ریال، ۷٫۴٪ بالای SMA۵۰ و ۲۰٫۷٪ بالای SMA۲۰۰ است. روند روزانه و CHoCH اخیر صعودی‌اند؛ حجم آخرین جلسه ۱٫۱۳ برابر میانگین ۲۰روزه است و میانگین حجم ۷روزه نیز بالاتر از دوره مرجع قرار دارد. با این حال آخرین BOS ثبت‌شده نزولی بوده و شکست صعودی جدید هنوز تأیید نشده است.
- قیمت پایانی: ۱۱۷۰ IRR
- فاصله از میانگین ۵۰روزه: ۷٫۴٪
- فاصله از میانگین ۲۰۰روزه: ۲۰٫۷٪
- نسبت حجم آخرین روز به میانگین ۲۰روزه: ۱٫۱۳
- بازده ۲۰جلسه: ۲۱٫۵٪
- دامنه ۲۰جلسه: ۸۸۰ تا ۱۲۳۳ IRR
- مقاومت ۱,۲۳۳ تا ۱,۲۳۴ سقف اخیر است و عبور از آن ادامه روند را معتبرتر می‌کند.
- سطح ساختاری ۱,۱۵۳ و سپس SMA۵۰ حدود ۱,۰۸۹ حمایت‌های مهم‌اند.
- کف ۲۰جلسه‌ای ۸۸۰ مرز ابطال سناریوی بازیابی بزرگ‌تر است، هرچند شکست ۱,۰۴۵ نیز هشدار جدی‌تری برای ساختار محسوب می‌شود.

جمع‌بندی نهایی
کرمان از نظر روند و نقدشوندگی جذاب‌تر از بنیاد جاری است. ترازنامه کم‌فشار و جریان نقد مستقل مثبت‌اند، ولی درآمد صفر و زیان سنگین اجازه سیگنال خرید قطعی نمی‌دهند. نتیجه: انتظار برای شکست ۱۲۳۴ و مهم‌تر از آن، تأیید بازگشت سودآوری.