غاذر

گزارش تفصیلی شرکت

صورت سود و زیان
صورت سود و زیان تلفیقی حسابرسی‌شده ۱۴۰۴ جهش درآمد، سود عملیاتی و سود خالص را نسبت به ارقام تجدید ارائه‌شده ۱۴۰۳ نشان می‌دهد.
- رشد درآمد سالانه: ۹۸٫۸٪
- حاشیه سود ناخالص: ۵۸٫۱٪
- حاشیه سود خالص: ۳۹٫۷٪
- رشد ۲۰۷٫۵ درصدی سود خالص از رشد ۹۸٫۸ درصدی درآمد بیشتر است و بهبود اهرم عملیاتی را نشان می‌دهد.
- حاشیه سود عملیاتی از حدود ۲۹٫۶ درصد در ۱۴۰۳ به حدود ۴۹٫۴ درصد در ۱۴۰۴ رسیده است.
- ظهور ۷۶۸۲۱ میلیون ریال هزینه مالی در ۱۴۰۴ باید همراه با رشد تسهیلات بررسی شود.

حقوق مالکانه
حقوق مالکانه تلفیقی در پایان ۱۴۰۴ بیش از دو برابر شده و بخش غالب آن سود انباشته است؛ سرمایه ثبت‌شده بدون تغییر مانده است.
- رشد حقوق مالکانه: ۱۰۸٫۳٪
- رشد سود انباشته: ۱۵۰٫۲٪
- سهم سود انباشته از حقوق مالکانه: ۹۴٫۲٪
- رشد حقوق مالکانه بدون افزایش سرمایه ثبت‌شده رخ داده و عمدتاً ناشی از سود انباشته است.
- نبود مازاد تجدید ارزیابی نشان می‌دهد افزایش حقوق مالکانه از این محل ایجاد نشده است.

جریان وجوه نقد
جریان نقد عملیاتی در ۱۴۰۴ مثبت شده، خروج نقد سرمایه‌گذاری را پوشش داده و موجودی نقد پایان دوره را افزایش داده است.
- نسبت جریان نقد عملیاتی به سود خالص: ۱۹٫۵٪
- جریان نقد قبل از تأمین مالی: ۸۶۹۵۱
- رشد موجودی نقد پایان دوره: ۵۴۷٫۶٪
- جریان نقد عملیاتی از منفی ۹۰۶۳۶ به مثبت ۳۳۱۸۶۱ میلیون ریال تغییر کرده است.
- خروج نقد سرمایه‌گذاری ۱۴۰۴ به‌مراتب بیشتر از ۱۴۰۳ است، اما جریان عملیاتی آن را پوشش داده است.
- فاصله زیاد سود خالص و جریان نقد عملیاتی، کیفیت تبدیل سود به وجه نقد را محدود می‌کند.

سود هر سهم و سرمایه
سود پایه هر سهم در ۱۴۰۴ به ۱۹۴۸ ریال رسیده، در حالی که سرمایه ثبت‌شده نسبت به پایان ۱۴۰۳ ثابت مانده است.
- رشد سود پایه هر سهم: ۲۰۴٫۴٪
- تغییر سرمایه ثبت‌شده: ۰٫۰٪
- رشد EPS عمدتاً ناشی از افزایش سود بوده و اثر رقیق‌کنندگی ناشی از افزایش سرمایه در دوره مشاهده نمی‌شود.
- ردیف‌های قابل‌ردیابی برای میانگین موزون سهام و EPS تقلیل‌یافته در شاخص قطعی نامزدها وجود نداشت.

بدهی و تأمین مالی
نقدینگی جاری هنوز مناسب است، اما بدهی‌ها و به‌ویژه تسهیلات مالی جاری در ۱۴۰۴ جهش کرده‌اند و اهرم مالی افزایش یافته است.
- نسبت جاری: ۲٫۰۶
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه: ۰٫۶۸
- خالص بدهی بهره‌دار: ۵۸۷۰۴۷
- پوشش هزینه مالی: ۲۷٫۵
- تسهیلات مالی جاری از ۷۸۰۹ به ۷۳۶۰۸۲ میلیون ریال رسیده و مهم‌ترین علامت افزایش ریسک تأمین مالی است.
- با وجود رشد بدهی، سود عملیاتی فعلی هزینه مالی را به‌خوبی پوشش می‌دهد.
- نسبت سریع تقریبی پس از کسر موجودی کالا حدود ۱٫۲۱ است، اما نسبت به حدود ۱٫۷۶ سال قبل کاهش یافته است.

تخمین سود
هیچ بودجه، پیش‌بینی سود یا برآورد آینده قابل‌ردیابی در کاربرگ‌های ارائه‌شده وجود نداشت؛ بنابراین برآورد سود ساخته نشد.
- تمام گزارش‌های دارای داده، صورت‌های مالی تاریخی هستند و مبنای مستقیم برای پیش‌بینی رسمی دوره آینده ارائه نمی‌کنند.

ریسک‌ها
ریسک اصلی در داده‌های ۱۴۰۴ جهش تسهیلات و بدهی جاری، رشد موجودی کالا و فاصله سود حسابداری با جریان نقد عملیاتی است.
- رشد تسهیلات مالی جاری: ۹۳۲۶٫۰٪
- رشد موجودی مواد و کالا: ۱۲۱٫۵٪
- تبدیل سود خالص به نقد عملیاتی: ۱۹٫۵٪
- رشد کل بدهی‌ها: ۲۱۰٫۶٪
- رشد سودآوری بالا است، اما هم‌زمان افزایش شدید بدهی و موجودی کالا نیاز سرمایه در گردش را بالا برده است.
- پوشش هزینه مالی فعلاً قوی است، ولی مقایسه تاریخی آن به علت صفر بودن هزینه مالی ۱۴۰۳ محدود است.
- نبود گزارش‌های سه‌ماهه و نه‌ماهه امکان مشاهده نوسان درون‌سال را کاهش می‌دهد.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
غاذر در ۱۴۰۴ رشد بسیار قوی درآمد، سود، EPS و حقوق مالکانه داشته است؛ با این حال جهش بدهی جاری و تبدیل محدود سود به نقد عملیاتی مانع از ارزیابی کاملاً کم‌ریسک می‌شود.
- رشد سود خالص سالانه: ۲۰۷٫۵٪
- حاشیه سود خالص: ۳۹٫۷٪
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه: ۰٫۶۸
- سیگنال سودآوری مثبت و قوی است.
- کیفیت نقدی سود و رشد بدهی‌ها مهم‌ترین نقاط نیازمند پایش هستند.
- نبود داده پیش‌بینی و گزارش‌های سه و نه‌ماهه، نتیجه‌گیری درباره تداوم روند را محدود می‌کند.

گزارش ۳ ماهه
هیچ صورت مالی سه‌ماهه در فایل‌های ارائه‌شده شناسایی نشد.
- تحلیل سه‌ماهه به علت نبود دوره منتهی به ماه سوم امکان‌پذیر نیست.

گزارش ۶ ماهه
آخرین گزارش شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۶/۳۱ رشد قوی درآمد، سود عملیاتی، سود خالص و جریان نقد عملیاتی را نسبت به شش‌ماهه ۱۴۰۳ نشان می‌دهد.
- رشد درآمد شش‌ماهه: ۵۰٫۴٪
- رشد سود عملیاتی شش‌ماهه: ۱۰۸٫۳٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه: ۱۱۸٫۳٪
- رشد جریان نقد عملیاتی شش‌ماهه: ۷۵۳٫۵٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه ۱۴۰۴ حدود ۳۲٫۶ درصد است.
- رشد EPS شش‌ماهه از ۶۰۷ به ۱۳۲۶ ریال، حدود ۱۱۸٫۵ درصد بوده است.
- گزارش‌های شش‌ماهه ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۴ روند تاریخی را پوشش می‌دهند؛ سربرگ درآمد شش‌ماهه ۱۴۰۱ حسابرسی‌نشده است.

گزارش ۹ ماهه
هیچ صورت مالی نه‌ماهه در فایل‌های ارائه‌شده شناسایی نشد.
- تحلیل نه‌ماهه و مقایسه فصلی منتهی به ماه نهم به علت نبود داده امکان‌پذیر نیست.

گزارش سالیانه
گزارش‌های سالانه ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۴ رشد پیوسته درآمد و سود خالص را نشان می‌دهند و شتاب رشد در ۱۴۰۴ به‌طور محسوسی بیشتر شده است.
- رشد درآمد سالانه ۱۴۰۲: ۳۸٫۲٪
- رشد درآمد سالانه ۱۴۰۳: ۲۹٫۵٪
- رشد درآمد سالانه ۱۴۰۴: ۹۸٫۸٪
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۴: ۲۰۷٫۵٪
- درآمد سالانه از ۱۲۰۲۲۴۵ میلیون ریال در ۱۴۰۱ به ۴۲۷۶۱۸۴ میلیون ریال در ۱۴۰۴ رسیده است.
- سود خالص سالانه از ۳۰۳۷۱۳ میلیون ریال در ۱۴۰۱ به ۱۶۹۷۴۵۳ میلیون ریال در ۱۴۰۴ افزایش یافته است.
- جریان نقد عملیاتی سالانه در ۱۴۰۳ ضعیف بود و در ۱۴۰۴ بهبود یافت؛ بنابراین روند سود از نظر نقدی کاملاً یکنواخت نبوده است.

خلاصه وضعیت
روند چهارساله مثبت است؛ رشد سود در ۱۴۰۴ شتاب گرفته، ولی رشد بدهی و موجودی کالا نیز هم‌زمان تشدید شده است.
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۲: ۴۰٫۸٪
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۳: ۲۹٫۱٪
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۴: ۲۰۷٫۵٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه ۱۴۰۴: ۱۱۸٫۳٪
- رشد درآمد و سود در هر چهار گزارش سالانه مثبت بوده است.
- رشد سود خالص شش‌ماهه از منفی ۲٫۵ درصد در ۱۴۰۲ به حدود ۸۸٫۵ درصد در ۱۴۰۳ و ۱۱۸٫۳ درصد در ۱۴۰۴ رسیده است.
- هم‌زمانی شتاب سود با رشد ۲۱۰٫۶ درصدی کل بدهی‌ها در ۱۴۰۴ نشان می‌دهد بخشی از توسعه با افزایش تعهدات مالی همراه بوده است.

جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی داده‌های تاریخی غاذر مثبت است: در سال ۱۴۰۴ درآمد ۹۸٫۸ درصد، سود خالص ۲۰۷٫۵ درصد و EPS حدود ۲۰۴٫۴ درصد رشد کرده و حاشیه‌های سود نیز بهبود یافته‌اند. حقوق مالکانه بیش از دو برابر و جریان نقد عملیاتی از منفی به مثبت تبدیل شده است. در مقابل، تسهیلات مالی جاری، کل بدهی‌ها و موجودی کالا جهش کرده‌اند و جریان نقد عملیاتی تنها حدود ۱۹٫۵ درصد سود خالص را پوشش می‌دهد. بنابراین چشم‌انداز عملیاتی بر مبنای داده‌های موجود قوی است، اما ریسک سرمایه در گردش، اهرم مالی و نبود داده پیش‌بینی و دوره‌های سه و نه‌ماهه باید در تصمیم‌گیری لحاظ شود.