سدشت

گزارش تفصیلی شرکت

صورت سود و زیان
در شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۶/۳۱ درآمد، سود ناخالص و سود خالص تلفیقی رشد کرده‌اند؛ حاشیه سود خالص حدود ۳۶٫۹۳ درصد است. صورت‌های شش‌ماهه ۱۴۰۴ حسابرسی‌نشده‌اند.
- رشد درآمد شش‌ماهه: ۱۹٫۶۷٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه: ۱۷٫۸۴٪
- حاشیه سود ناخالص شش‌ماهه: ۴۹٫۶۲٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه: ۳۶٫۹۳٪
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۳: ۵۴٫۸۲٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه از رشد درآمد کمتر است و بنابراین شتاب سودآوری نسبت به رشد فروش اندکی ضعیف‌تر شده است.
- هزینه مالی شش‌ماهه نسبت به دوره مشابه افزایش محسوسی دارد، هرچند در برابر سود عملیاتی هنوز کوچک است.
- رقم سود خالص مقایسه‌ای شش‌ماهه ۱۴۰۳ در گزارش جدید تجدید ارائه شده و با گزارش اولیه همان دوره یکسان نیست.

حقوق مالکانه
حقوق مالکانه در ۱۴۰۴/۰۶/۳۱ به ۱۸۳۶۳۵۳۶ میلیون ریال رسیده و رشد آن عمدتاً با افزایش سود انباشته همراه بوده است.
- رشد حقوق مالکانه: ۲۱٫۵۶٪
- رشد سود انباشته: ۲۶٫۵۳٪
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه: ۰٫۷۹
- رشد حقوق مالکانه از محل سود انباشته، پشتوانه ترازنامه را تقویت کرده است.
- مازاد تجدید ارزیابی و سایر اندوخته‌ها صفر است؛ بنابراین افزایش حقوق مالکانه متکی به اقلام عملیاتی‌تر است.
- سهم غیرکنترلی به‌صورت ردیف قابل‌ردیابی در شاخص نامزدها یافت نشد.

جریان وجوه نقد
جریان نقد عملیاتی شش‌ماهه مثبت و قوی است، اما خروج نقد تأمین مالی و سرمایه‌گذاری موجب ثبت خالص کاهش ۷۷۹۵۹۰ میلیون ریالی در ردیف تغییر موجودی نقد شده است.
- تغییر جریان نقد عملیاتی: -۶٫۱۱٪
- جریان نقد قبل از تأمین مالی: ۴۷۲۰۲۰۳ میلیون ریال
- خالص جریان پس از تأمین مالی: -۷۷۹۵۹۰ میلیون ریال
- جریان نقد عملیاتی همچنان مثبت و قابل توجه است، اما نسبت به دوره مشابه کاهش دارد.
- خروج نقد سرمایه‌گذاری و تأمین مالی مجموعاً از جریان عملیاتی بیشتر بوده است.
- مانده ابتدا، خالص تغییر و مانده پایان بدون ردیف‌های تعدیلی میانی قابل تطبیق کامل نیستند.

سود هر سهم و سرمایه
سود پایه هر سهم شش‌ماهه ۱۴۰۴ برابر ۳۲۷۱ ریال است و نسبت به رقم تجدید ارائه‌شده دوره مشابه ۱۴٫۰۱ درصد رشد دارد. داده مستقیم سود قابل انتساب و میانگین موزون سهام در شاخص یافت نشد.
- رشد سود پایه هر سهم شش‌ماهه: ۱۴٫۰۱٪
- تغییر EPS سالانه ۱۴۰۳: -۳۴٫۲۵٪
- رشد EPS شش‌ماهه از رشد سود خالص تلفیقی کمتر است.
- کاهش EPS سالانه همزمان با رشد سود خالص نشان می‌دهد اتکا به سود خالص تلفیقی برای برآورد EPS کافی نیست.
- نبود ردیف‌های سود قابل انتساب، میانگین موزون سهام و EPS تقلیل‌یافته مانع تطبیق کامل EPS است.

بدهی و تأمین مالی
نقدینگی جاری هنوز مناسب است، اما بدهی‌های جاری و تسهیلات مالی جاری در شش‌ماهه ۱۴۰۴ به‌طور محسوسی افزایش یافته‌اند.
- نسبت جاری: ۱٫۹۶
- نسبت سریع تقریبی: ۱٫۱۱
- رشد بدهی‌های جاری: ۶۰٫۰۹٪
- رشد مجموع تسهیلات مالی بهره‌دار: ۱۱۰۴٫۶۵٪
- رشد قدرمطلق هزینه مالی: ۱۷۲٫۸۶٪
- نسبت جاری بالاتر از یک است، اما سرعت رشد بدهی جاری از رشد دارایی جاری بیشتر است.
- تمرکز بدهی بهره‌دار عمدتاً در تسهیلات مالی جاری است.
- افزایش شدید تسهیلات و هزینه مالی مهم‌ترین علامت هشدار ترازنامه‌ای دوره جدید است.

تخمین سود
با فرض ساده تکرار عملکرد نیمه نخست، برآورد مکانیکی سالانه مثبت است؛ این برآورد بودجه رسمی شرکت نیست و اثر فصل‌پذیری، قیمت فروش، هزینه انرژی و سهم غیرکنترلی را لحاظ نمی‌کند.
- برآورد ساده درآمد سالانه ۱۴۰۴: ۶۲۹۹۱۰۹۲ میلیون ریال
- برآورد ساده سود خالص سالانه ۱۴۰۴: ۲۳۲۶۱۱۱۴ میلیون ریال
- برآورد ساده EPS سالانه ۱۴۰۴: ۶۵۴۲ ریال
- برآورد خطی سود خالص بالاتر از سود سالانه ۱۴۰۳ است، اما نیمه نخست می‌تواند نماینده کامل سال نباشد.
- نبود اطلاعات مستقیم بودجه، مقدار فروش و نرخ‌های آتی، اعتماد برآورد را محدود می‌کند.

ریسک‌ها
مهم‌ترین ریسک‌های مشاهده‌شده شامل جهش تسهیلات مالی جاری، افزایش هزینه مالی، رشد سریع بدهی جاری، کاهش جریان نقد عملیاتی و تجدید ارائه ارقام مقایسه‌ای است.
- جهش تسهیلات مالی بهره‌دار: ۱۱۰۴٫۶۵٪
- افزایش هزینه مالی: ۱۷۲٫۸۶٪
- افت جریان نقد عملیاتی: -۶٫۱۱٪
- رشد موجودی مواد و کالا: ۱۹٫۴۱٪
- سود خالص شش‌ماهه ۱۴۰۳ در گزارش اولیه ۹۵۵۴۹۰۹ میلیون ریال و در گزارش جدید به‌صورت تجدید ارائه‌شده ۹۸۶۹۹۰۹ میلیون ریال است؛ اختلاف ۳۱۵۰۰۰ میلیون ریالی قابلیت مقایسه را تحت تأثیر قرار می‌دهد.
- EPS شش‌ماهه ۱۴۰۳ نیز از ۲۷۹۵ ریال در گزارش اولیه به ۲۸۶۹ ریال در ستون تجدید ارائه‌شده گزارش جدید تغییر کرده است.
- صورت‌های شش‌ماهه ۱۴۰۴ حسابرسی‌نشده‌اند و ریسک تعدیل بعدی وجود دارد.
- وجود همزمان صورت‌های تلفیقی و شرکت اصلی می‌تواند در صورت اختلاط جداول به مقایسه نادرست منجر شود.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
سدشت در شش‌ماهه ۱۴۰۴ رشد درآمد و سود، حاشیه سود بالا و حقوق مالکانه رو به رشد دارد؛ در مقابل، جهش تسهیلات جاری، افزایش هزینه مالی و افت جریان نقد عملیاتی نیازمند توجه است.
- رشد درآمد شش‌ماهه: ۱۹٫۶۷٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه: ۱۷٫۸۴٪
- نسبت جاری: ۱٫۹۶
- تصویر عملیاتی مثبت است، ولی ساختار تأمین مالی نسبت به دوره قبل پرریسک‌تر شده است.
- پایداری رشد سود باید با عملکرد نیمه دوم و تبدیل سود به جریان نقد سنجیده شود.
- برای ارزش‌گذاری EPS باید سود قابل انتساب و میانگین موزون سهام جداگانه بررسی شود.

گزارش ۳ ماهه
هیچ‌یک از ده کاربرگ فهرست‌شده صورت مالی سه‌ماهه قابل‌ردیابی ارائه نمی‌کند.
- برای تحلیل سه‌ماهه داده مستقیم و دارای سلول منبع در دسترس نیست.

گزارش ۶ ماهه
پنج گزارش شش‌ماهه سال‌های ۱۴۰۰ تا ۱۴۰۴ بررسی شد؛ درآمد و سود خالص در کل مسیر بلندمدت افزایشی بوده‌اند، هرچند رقم ۱۴۰۳ بعداً تجدید ارائه شده است.
- شش‌ماهه ۱۴۰۴: درآمد و سود خالص: ۳۱۴۹۵۵۴۶ / ۱۱۶۳۰۵۵۷ میلیون ریال
- شش‌ماهه ۱۴۰۳: درآمد و سود خالص اولیه: ۲۶۳۱۹۶۹۳ / ۹۵۵۴۹۰۹ میلیون ریال
- شش‌ماهه ۱۴۰۲: درآمد و سود خالص: ۱۸۶۶۸۱۹۶ / ۶۶۱۳۲۵۷ میلیون ریال
- شش‌ماهه ۱۴۰۱: درآمد و سود خالص: ۱۰۵۵۳۹۵۷ / ۳۷۶۹۳۶۴ میلیون ریال
- شش‌ماهه ۱۴۰۰: درآمد و سود خالص: ۷۳۲۰۳۷۹ / ۲۵۵۱۷۱۳ میلیون ریال
- درآمد شش‌ماهه از ۷۳۲۰۳۷۹ در ۱۴۰۰ به ۳۱۴۹۵۵۴۶ میلیون ریال در ۱۴۰۴ رسیده است.
- سود خالص شش‌ماهه از ۲۵۵۱۷۱۳ در ۱۴۰۰ به ۱۱۶۳۰۵۵۷ میلیون ریال در ۱۴۰۴ افزایش یافته است.
- برای مقایسه ۱۴۰۴ باید رقم تجدید ارائه‌شده سود خالص ۱۴۰۳ یعنی ۹۸۶۹۹۰۹ میلیون ریال استفاده شود.

گزارش ۹ ماهه
هیچ‌یک از ده کاربرگ فهرست‌شده صورت مالی نه‌ماهه قابل‌ردیابی ارائه نمی‌کند.
- تحلیل نه‌ماهه به علت نبود دوره و سلول منبع انجام‌پذیر نیست.

گزارش سالیانه
پنج گزارش سالانه ۱۳۹۹ تا ۱۴۰۳ بررسی شد. درآمد و سود خالص در افق بلندمدت افزایشی است و سود خالص سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ رشد ۵۴٫۸۲ درصدی دارد.
- سال ۱۴۰۳: درآمد و سود خالص: ۱۵۶۶۱۸۳۸ / ۶۷۹۳۸۰۶ میلیون ریال
- سال ۱۴۰۲: سود خالص تلفیقی: ۴۳۸۸۳۲۵ میلیون ریال
- سال ۱۴۰۱: درآمد و سود خالص: ۸۴۷۹۵۴۸ / ۳۲۸۵۰۴۹ میلیون ریال
- سال ۱۴۰۰: درآمد و سود خالص: ۵۵۲۱۵۸۲ / ۲۳۹۷۸۳۴ میلیون ریال
- سال ۱۳۹۹: درآمد و سود خالص: ۳۵۳۴۶۵۸ / ۱۵۴۹۹۵۴ میلیون ریال
- سود خالص سالانه از ۱۵۴۹۹۵۴ میلیون ریال در ۱۳۹۹ به ۶۷۹۳۸۰۶ میلیون ریال در ۱۴۰۳ رسیده است.
- رشد سود خالص سال ۱۴۰۳ از رشد ۱۷٫۵۱ درصدی درآمد همان سال بیشتر بوده است.
- پوشش نامزدهای تلفیقی فایل سال ۱۴۰۲ برای اقلام تفصیلی سود و زیان ناقص‌تر از سایر سال‌هاست.

خلاصه وضعیت
روند پنج‌ساله گزارش‌های سالانه و شش‌ماهه عمدتاً صعودی است؛ با این حال، شتاب رشد شش‌ماهه ۱۴۰۴ نسبت به جهش‌های سال‌های قبل کاهش یافته و ریسک تأمین مالی افزایش یافته است.
- رشد درآمد شش‌ماهه ۱۴۰۴: ۱۹٫۶۷٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه ۱۴۰۴: ۱۷٫۸۴٪
- رشد درآمد سالانه ۱۴۰۳: ۱۷٫۵۱٪
- رشد سود خالص سالانه ۱۴۰۳: ۵۴٫۸۲٪
- تغییر حاشیه سود ناخالص شش‌ماهه: از ۵۲٫۹۷٪ به ۴۹٫۶۲٪
- روند بلندمدت فروش و سود مثبت است، اما کاهش حاشیه سود ناخالص شش‌ماهه نشان می‌دهد رشد مبلغ فروش به‌تنهایی کافی نیست.
- جهش سالانه سود ۱۴۰۳ و تداوم رشد شش‌ماهه ۱۴۰۴ تصویر عملیاتی مطلوبی می‌سازد.
- همزمانی کاهش جریان نقد عملیاتی با رشد سود و افزایش تسهیلات، کیفیت روند را تعدیل می‌کند.

جمع‌بندی نهایی
عملکرد عملیاتی سدشت در آخرین دوره مثبت است: درآمد شش‌ماهه ۱۹٫۶۷ درصد، سود خالص ۱۷٫۸۴ درصد و EPS حدود ۱۴٫۰۱ درصد رشد کرده‌اند و نسبت جاری ۱٫۹۶ است. در سوی مقابل، مجموع تسهیلات مالی بهره‌دار حدود ۱۱۰۴٫۶۵ درصد، بدهی جاری ۶۰٫۰۹ درصد و قدرمطلق هزینه مالی ۱۷۲٫۸۶ درصد افزایش یافته و جریان نقد عملیاتی ۶٫۱۱ درصد کاهش دارد. بنابراین چشم‌انداز سودآوری مثبت، اما کیفیت نقدی و ریسک تأمین مالی نیازمند پایش جدی است.